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天津钢管厂供需基本处于弱平衡状态
发布人:supadmin 发布时间:2016-02-17 14:31:41 点击量:1628

钢管行业始终在社会上处于一个波动不断的行业,就像近期随着国内经济增速放缓,天津钢管厂行业悲观情绪蔓延,企业普遍面临经营压力。在持续的资金打压之下,铁矿石期货费用已经逼近500元/吨关口,螺纹钢期货费用也不断刷新上市以来的新低。回顾2015年年报观点,有与预判相一致的地方,比如费用的下移以及远期贴水费用结构出现;也有超出此前预期的地方,比如,黑色产业链品种全年处于持续探底行情。2015年,从市场衍化的逻辑来看,上半年以铁矿石为主线—全球主要铁矿石生产商的产量急剧增加打破供需平衡;下半年则聚焦需求—尽管政府出台一系列稳增长的政策,但新增需求难以消化房地产和基础设施建设放缓的压力,期望中的旺季行情破灭,钢市提前入冬。

去年有部分企业由于资金链的压力和经营不善,在2015年出现了严重的资金问题,不少企业退出市场,出现了分化的局面。而随着矿价和钢价的联动,“去年12月到今年1月份,由于钢价下跌,矿价稳定,使天津钢管厂亏损面扩大”,预计2016年钢铁企业盈利分化的局面仍将明显,部分民营钢铁企业资金问题将继续发酵。钢铁行业步入微利时代毋庸置疑,但相对于2014年,2015年钢厂的盈利状况略有好转。因此,行业“寒而不痛”,结构调整进程缓慢。预计螺纹钢与铁矿石比价有望进一步走高,投资者可寻找套利交易机会。另外,铁矿石供应增量在2016年一季度进一步释放,费用有望进一步向边际成本靠近,建议提前布局。

新常态下“去产能”势在必行。但同时,在管理层底线思维之下,“去产能”无法一蹴而就。天津钢管厂产能过剩的核心源于总需求的退潮。当经济总需求处于上升周期时,供不应求使得企业的盈利能力上升和库存下降,对未来乐观预期导致企业纷纷追加投资和扩张产能。因此,当外需从涨潮到退潮,房地产新开工长周期下降和债务扩张空间开始受限,重工业产能过剩矛盾开始凸显。此外,体制缺陷加剧了产能过剩。一些属于落后淘汰产业的项目,因其能够带动当地经济增长,甚至可获得地方税收优惠和财政补贴,造成了全局层面更加严重的产能过剩。钢铁行业是产能过剩的重灾区,过剩产能的出清过程将维持较长时间。从这个角度来看,如果需求端不出现戏剧性的变化,钢材期现费用难言见底。天津钢管厂需要适应钢材费用长期处于“2”时代的新常态。从数据来看,尽管钢铁产量持续高企,行业景气度低迷,但进入消费旺季之后的去库存过程是比较正常的。从库存角度来看,目前天津钢管厂供需基本处于弱平衡状态,但是,我们应该考虑以下几个因素的影响:一是对于铁矿石后期增量的预期;二是钢厂、贸易商的资金压力等。因此,目前的熊市之下,不能过分强调库存指标的指导意义。

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